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爱建证券：中兴通讯 授予骨干员工股份 利好长远发展 2008-12-01 15:27     此举显示公司高管和骨干员工对公司未来发展充满信心。中兴通讯进入该对管理层实施〈第一期股权激励计划〉后，将10%预留标的股票继续授予骨干员工，显示公司对人才的重视及骨干员工对公司长远发展充满信心，有利于稳定公司骨干员工尤其是研发队伍，对公司长期发展利好。近期非理性下跌中，公司高管以个人自有资金从二级市场共购入本公司A股流通股票57万股，亦显示管理层对公司很有信心。     本次股权激励成本对每股收益影响不到1%。按授予股份671.72万股(占总股本比例为0.5%)和授予价格21.28元计，公司本次股权激励计划承担费用为6861.2万元(即公司承担48%，个人承担52%)，员工持股成本为11.07元(即21.28*0.52)。本计划有效期5年，其中禁售期2年，未来四年平均每年每股承担费用约为0.013元左右，对每股收益影响不到1%。     股价表现的催化剂：1)四季度为公司业绩结算高峰期：正如前期报告指出，四季度公司业绩结算高峰期的到来将明显提升全年盈利水平。在06、07年，公司四季度盈利在全年盈利中占比分别为49%和57%；2)3G牌照发放预期：3G牌照发放在可预期的时间内(08Q4-09H1期间)是确定性极高的事件，对优势设备商利好，而运营商3G建设大规模投资将使得公司业绩保持确定性成长。     估值与预测。未来三年随着运营商资本支出的加大，通信设备行业的景气周期将持续，预计公司未来2-3年将保持25-30%左右复合增长，2008年～2010年EPS为1.21元、1.58元和2.05元左右，对应当前股价08、09年PE为17.2倍和13.1倍左右。考虑到公司的行业龙头地位、较确定的长性且相对较低的估值，维持“买入”评级，按照09年20倍PE估值，中期目标价31元。 (来源：万阳松   爱建证券)		招商信息 　　最新资讯